京山轻机(000821.CN)

鹰眼预警:京山轻机营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-22 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日,京山轻机(000821)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为12.68亿元,同比增长12.16%;归母净利润为5682.93万元,同比下降56.18%;扣非归母净利润为3831.49万元,同比下降52.35%;基本每股收益0.11元/股。

公司自1998年6月上市以来,已经现金分红15次,累计已实施现金分红为3.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对京山轻机2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为12.68亿元,同比增长12.16%;净利润为4898.51万元,同比下降61.28%;经营活动净现金流为-2.08亿元,同比下降39.27%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为208.42%,-41.05%,-56.18%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)2.2亿1.3亿5682.93万归母净利润增速208.42%-41.05%-56.18%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为42.58%,-9.07%,-52.35%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)8843.75万8041.6万3831.49万扣非归母利润增速42.58%-9.07%-52.35%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长12.16%,净利润同比下降61.28%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)11.8亿11.31亿12.68亿净利润(元)2.24亿1.27亿4898.51万营业收入增速71.54%-4.15%12.16%净利润增速189.09%-43.59%-61.28%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动12.16%,销售费用同比变动-2.18%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)11.8亿11.31亿12.68亿销售费用(元)4500.15万5790.36万5664.43万营业收入增速71.54%-4.15%12.16%销售费用增速27.14%28.67%-2.18%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动12.16%,税金及附加同比变动-13.31%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)11.8亿11.31亿12.68亿营业收入增速71.54%-4.15%12.16%税金及附加增速-1.55%-1.15%-13.31%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内,应收票据较期初增长322.7%,营业收入同比增长12.16%,应收票据增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速71.54%-4.15%12.16%应收票据较期初增速-1.49%53.49%322.7%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长21.13%,营业收入同比增长12.16%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速76.3%15.19%21.13%营业收入增速71.54%-4.15%12.16%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长12.16%,经营活动净现金流同比下降39.27%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)11.8亿11.31亿12.68亿经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿营业收入增速71.54%-4.15%12.16%经营活动净现金流增速-162.64%-690.43%-39.27%
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-2.1亿元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-1.5亿元、-2.1亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-2.1亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿净利润(元)2.24亿1.27亿4898.51万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-4.24低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿净利润(元)2.24亿1.27亿4898.51万经营活动净现金流/净利润-0.08-1.18-4.24
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.08、-1.18、-4.24,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿净利润(元)2.24亿1.27亿4898.51万经营活动净现金流/净利润-0.08-1.18-4.24
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为20.43%,同比下降23.3%;净利率为3.86%,同比下降65.48%;净资产收益率(加权)为2.47%,同比下降46.42%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅下降。报告期内,销售毛利率为20.43%,同比大幅下降23.3%。

项目201806302019063020200630销售毛利率21.53%26.63%20.43%销售毛利率增速-29.92%23.68%-23.3%
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为21.53%、26.63%、20.43%,同比变动分别为-29.92%、23.68%、-23.3%,销售毛利率异常波动。

项目201806302019063020200630销售毛利率21.53%26.63%20.43%销售毛利率增速-29.92%23.68%-23.3%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为19.01%,11.19%,3.86%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率19.01%11.19%3.86%销售净利率增速68.52%-41.14%-65.48%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为11.05%,4.61%,2.47%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率11.05%4.61%2.47%净资产收益率增速174.88%-58.28%-46.42%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为32.7%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)1.39亿5237.11万1600.8万净利润(元)2.24亿1.27亿4898.51万非常规性收益/净利润109.73%41.4%32.7%
从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 少数股东损益为负,归母净利润为正。报告期内,少数股东损益为-784.4万元,归母净利润为0.6亿元。

项目201806302019063020200630少数股东损益(元)429.41万-316.08万-784.42万归母净利润(元)2.2亿1.3亿5682.93万
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为54.26%,同比增长25.55%;流动比率为1.38,速动比率为0.81;总债务为10.26亿元,其中短期债务为9.29亿元,短期债务占总债务比为90.57%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为37.13%,43.22%,54.26%,变动趋势增长。

项目201806302019063020200630资产负债率37.13%43.22%54.26%
• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.65,1.59,1.38,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.651.591.38
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期半年报,短期债务/长期债务比值分别为2.83,3.12,9.6,长短债务比变动趋势增长。

项目201806302019063020200630短期债务(元)5.95亿7.39亿9.29亿长期债务(元)2.1亿2.37亿9677.88万短期债务/长期债务2.833.129.6
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为7亿元,短期债务为9.3亿元,广义货币资金/短期债务为0.76,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)7.2亿6.58亿7.03亿短期债务(元)5.95亿7.39亿9.29亿广义货币资金/短期债务1.210.890.76
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为7亿元,短期债务为9.3亿元,经营活动净现金流为-2.1亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)7.01亿5.09亿4.96亿短期债务+财务费用(元)6.07亿7.55亿9.43亿
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.45、0.36、0.25,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.450.360.25
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为26.32%、32.77%、41.88%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)8.05亿9.76亿10.26亿净资产(元)30.58亿29.78亿24.5亿总债务/净资产26.32%32.77%41.88%
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为35.31%,利息支出占净利润之比为36.57%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额44.55%43.06%35.31%利息支出/净利润5.54%13.81%36.57%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为2.2亿元,较期初变动率为36.8%。

项目20191231期初预付账款(元)1.6亿本期预付账款(元)2.18亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长36.8%,营业成本同比增长21.64%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速82.52%-13.79%36.8%营业成本增速94.31%-10.38%21.64%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 短期债务压力持续增长,融资渠道趋紧。近三期半年报,长短期债务比分别为为2.83倍、3.12倍、9.6倍持续增长,筹资活动净现金流分别为2.3亿元、-0.9亿元、-1亿元持续下降。

项目201806302019063020200630筹资活动净现金流(元)2.33亿-8877.86万-9586.26万长短债务比1.612.749.53
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元,筹资活动净现金流为-1亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-2.08亿投资活动净现金流(元)5185.59万筹资活动净现金流(元)-9586.26万
• 经营现金流质量欠佳,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元,筹资活动净现金流为-1亿元,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-2.08亿投资活动净现金流(元)5185.59万筹资活动净现金流(元)-9586.26万
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、595万元、505.6万元,公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-1.5亿元、-2.1亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)2496.78万595万505.62万经营活动净现金流(元)-1885.43万-1.49亿-2.08亿
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为10.6亿元,公司营运资金需求为11.2亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-0.7亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-6604.66万营运资金需求(元)11.23亿营运资本(元)10.57亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.33,同比增长12.91%;存货周转率为0.7,同比下降10.82%;总资产周转率为0.24,同比增长13.18%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为1.7,0.78,0.7,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)1.70.780.7存货周转率增速21.69%-53.91%-10.82%
• 应收票据持续增长。近三期半年报,应收票据/流动资产比值分别为3.76%、5.59%、7.11%,持续增长,收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为34.05%、27.45%、12.16%,持续下降。

项目201806302019063020200630应收票据/流动资产3.76%5.59%7.11%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据34.05%27.45%12.16%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为14.32%、21.67%、29.62%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)6.97亿11.37亿15.87亿资产总额(元)48.65亿52.45亿53.56亿存货/资产总额14.32%21.67%29.62%
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