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光伏设备:硅片产能周期开启 关注HIT电池主题机会

发布时间:2019-08-06 08:21    来源媒体:和讯

一、2019年光伏建设规模超市场预期

2019年光伏发电项目竞价结果:22.8GW,预计2019年光伏建设规模50GW左右,年内并网40-45GW左右,超市场预期;预计8月将进入开工旺季。海外市场需求持续增长,我们预计2019年海外装机量在90GW左右,全球合计130GW+。自531以来的行业低潮已经过去,政策转向积极,平价上网进程有望加速,龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。

二、硅片环节:单晶渗透率持续提升

2019年3月以来,中环股份(002129)、晶科、上机数控分别公布25GW、25GW、5GW扩产计划,不断兑现我们之前的判断,二季度产能新周期开始启动,同时我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。

单晶硅片行业渗透率2018年达50%,预计2020年将提升至75%以上,同时行业装机量年复合增长20-30%,单晶硅片设备需求增速将高于装机增速。我们预计硅片环节无较大技术变革,同时临近平价时代,单晶硅片盈利波动区间将比过去更小,行业持续扩产成为大概率事件,晶盛机电(300316)作为国内单晶生长设备龙头,将深度受益于单晶渗透率提升带来的设备需求。

三、电池片环节:HIT 技术将成下一个风口

电池片的光电转换效率是平价上网的关键因素,预计未来2年PERC仍是主流技术路线。我们预测到2019年年底PERC电池产能会超过140GW,电池厂的扩产将持续,短期内相关设备商将继续受益,根据我们测算,预计2019-2020年电池片环节主要设备累计市场规模近200亿。

根据市场预期,HIT技术将成下一个风口,有两个原因:1、光电转化效率高。目前HIT的电池效率比PERC高1pct 左右,由于N型硅片做基底,未来效率提升空间更大。2、制备过程精简,只需4道主要工艺,从理论上来说不良率以及人工等成本都会降得非常低。我们认为HIT能否大规模推广的关键之一,在于设备技术的提升带来的成本下降。目前包括迈为股份、捷佳伟创在内的多家设备公司已对HIT技术路线展开布局,并均已取得不错的成果,我们预计HIT技术的风口到来之时,这些提前布局的设备厂商将显著受益。

四、组件技术迭代持续升级,叠瓦有望成为主流

组件技术升级的关键在于如何降低组件成本,提升封装效率将成为未来光伏组件降低成本的重要渠道。叠瓦组件比常规组件封装模式平均多封装13%的电池片,可提高组件20-30W的功率,能够显著降低组件成本,预计未来有望逐步成为主流。目前已经布局叠瓦环节的设备公司有迈为股份、先导智能、金辰股份、京山轻机(000821)子公司苏州晟成,有望受益于叠瓦技术的推广。

五、投资建议

硅片环节:推荐晶盛机电,硅片环节切磨抛整线能力具备,硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节。电池片环节:推荐迈为股份,光伏电池丝网印刷设备领军者;捷佳伟创,光伏电池片工艺设备龙头;建议关注罗博特科,自动化设备市占率第一。组件环节:推荐迈为股份、先导智能,建议关注金辰股份、京山轻机(子公司苏州晟成)。

风险提示。光伏全面平价上网进度不及预期,行业竞争加剧。

链接:个股分析

迈为股份(300751)

战略布局新产品

HIT电池催化不断,公司作为核心设备供应商之一直接受益行业发展:1、光伏行业实现平价上网预期目标背景下,行业的降本增效是永恒的主题,围绕着电池片环节的技术进步是持续努力的方向之一;2、当前 PERC电池片已成为行业投产主流,下一代HIT电池被行业寄予厚望;3、相比于PERC电池设备,HIT电池设备单GW投资更高,国产设备参与度更强。根据我们的产业调研,在设备国产化的努力之下,当前HIT电池片每瓦的含税成本与PERC成本的差距正逐渐缩小,成本下降幅度高于市场预期。我们认为,包括迈为在内的核心设备企业正进入HIT设备订单的落定期,有望充分受益HIT技术推动的光伏电池片新产能投资周期。考虑到公司在手订单饱满,后续随着HIT电池的发展,有望享受新一轮行业技术变革红利。随着经营策略调整及经营规模扩大,后续盈利能力有望提升。(中信建投)

晶盛机电(300316)

光伏王者迎扩产

公司光伏单晶炉国内市占率第一,占据国内90%的高端市场份额,客户覆盖几乎所有一线硅片厂商。伴随着全球光伏行业的高景气,公司迎来快速成长。经过上一轮光伏单晶扩产期2016-2018年上半年,公司进入订单低谷。然而新一轮扩产已经开始预热,中环、晶科、上机今年分别宣布25GW、25GW、5GW扩产,总规模超过上一轮扩产。公司目前在手订单25.35亿元,下半年有望迎密集招标。中国半导体贸易逆差巨大,进口替代需求显著。公司目前已开发12英寸半导体单晶炉、8英寸区熔炉,填补了国内技术空白。同时,公司积淀深厚,深绑中环股份,业务蓄势待发。截止2019年一季度,公司半导体在手订单5.58亿元。(国元证券(000728))

捷佳伟创(300724)

HJT设备取得突破

公司官网信息显示,2019年6月,通威太阳能首片超高效异质结(HJT)电池成功下线,转换效率达到23%,奠定规模化量产基础。公司以核心工艺(湿法/RPD/金属化制程)设备供应商的角色参与其中。其中,RPD设备获得住友重工独家授权研制,优于传统PVD设备,更可用于OLED、钙钛矿电池等领域,未来或将成为公司拓展新行业的“利器”。公司的HJT电池整线设备已进入开发验证阶段,公司预计于年底实现全面国产化,并交付客户进行量产验证。公司官网信息显示,2019年6月,公司获得通威太阳能4亿元设备订单,全部用于成都通威四期项目。公司产品实力再次提升,此次订单中,扩散炉/PECVD 产能分别提升33.3%/7.6%,碱抛光设备可大幅降低污水处理成本,管式PECVD氧化铝二合一设备落地,未来有望加快进口替代。(华泰证券(601688))

(责任编辑:王治强 HF013)

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