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京山轻机:股票投资亏损致净利润骤降

发布时间:2008-10-22    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入3.83亿元,同比下降10.9%;营业利润509万元,同比下降91.5%;归属于母公司的净利润527万元,同比下降87.0%;摊薄每股收益0.015元。

公司业务简介。公司主营纸箱、纸盒包装机械以及印刷机械的制造和销售,是国内规模最大的纸制品包装机械生产企业。受原材料价格上涨、人民币对美元单边大幅升值、下游纸箱行业需求不振、出口减少等因素的影响,公司纸箱包装机械的销售收入自2007年上半年开始出现一定幅度的下降。

股票投资亏损是净利润大幅下滑的主要原因。2008年前三季度,公司营业收入同比仅下降10.9%,综合毛利率为21.1%,同比上升2.5个百分点,实现毛利润近8100万元,同比增加2.1%。在主营业务的毛利规模变化不大的情况下,公司净利润同比大幅下滑了87.0%。主要原因在于上年同期公司因股票投资而获得的公允价值变动收益和投资收益合计超过3600万元,占同期净利润的89.2%,而今年不但无法获得收益,反而因股票投资亏损导致这两项合计亏损超过1500万元,接近于前三季度净利润的3倍。

盈利预测和投资评级。我们假设公司股票投资亏损主要在今年体现,而公司的主营业务盈利能力在最近几年不会有太大幅度的变化,预测公司2008、2009、2010年摊薄每股收益0.020元、0.046元和0.042元,对应动态市盈率分别为132倍、58倍和62倍,给予“中性”评级。

风险提示。不排除国内证券市场的持续低迷给公司带来进一步投资亏损的可能;另外全球经济的衰退对纸箱包装机械行业的出口以及下游纸箱行业的需求都会造成较大冲击,进而影响公司的主营业务盈利规模和能力。

申请时请注明股票名称