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京山轻机:前三季度亏损1542万元

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入2.73亿元,同比下降28.84%,营业利润-1733万元,同比下降440.55%,实现归属母公司净利润-1542万元,同比下降392.6%,实现每股收益-0.046元。

第三季度公司业绩略有回升。公司第三季度实现营业收入1亿元,虽然同比下降了26.9%,但环比增长了12%。第三季度的毛利率为15.3%,环比增长了8.5个百分点。实现归属母公司所有者净利润111万元,摆脱了连续两个季度的亏损状态。

纸箱行业需求好转或将提升包装机械需求。全球经济的下滑抑制了各国对包装机械的需求,使公司产品的出口下滑在70%以上。而国内出口增速放缓,使纸箱企业的开工量不足,纸箱行业需求减少导致了国内包装生产线需求量的下降。从我国纸及纸板的出口统计数据来看,2009年1-8月份,我国纸及纸板累计出口229万吨,同比下降11%,累计收入19.5亿美元,同比下降12.5%。降幅已经较前7个月的降幅明显收窄。纸箱行业的逐步回暖也将会带动包装机械需求的回升。

毛利率水平逐步改善。公司主营产品的成本构成中,钢材约占到45%。2009年中期,公司业务毛利率出现了较大幅度的波动,比去年同期下滑了11个百分点,前3季度的同比降幅收窄到了8个百分点。受益钢材价格的稳定和新产品开发的因素影响,公司业务毛利率有望逐步改善。

盈利预测及投资评级:公司第三季度业绩扭亏,但全年业绩亏损的状况较难改变。整个包装机械的状况目前有转好的趋势。我们预计公司2009-2011年的EPS分别为-0.04元、-0.02元和0.02元维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:(1)下游需求短期内难以回暖的风险;(2)原材料价格波动的风险。

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